1530 亞崴 update (01)

今天來猜猜看亞崴明年會怎麼樣 ....
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評: 這篇請大家參照月出貨統計表一起看, 在這裡稍稍修改一下次料
跟據 2008 前五個月的出貨統計, C type 的平均售價為 2.29 M , revenue 中有 54 M 是屬於 other,
假設到年到 other 可以有 130 M , 那個要達到 4000 M 的營收, C 型機在接下來的幾個月中要\:

1,543 - 130 = 1,413
1413/2.29 = 617 (出貨台數)
617 / 7 = 88.1
這樣的數據哦, 大約要第三季每個月都有出到 80台, 第四季每月出100台才有機會達成 ....


如果中科這裡每個月的產能有開到 100 台 / C 型機，用 2.29 M（台幣） 的平均售價來算
每個月可以用 229 M 的收入，　再加上龍門機每月也是 150 M 的收入，產能全開的情況下，
　　　　一個月最多可以有
　　　　229 + 150 = 379 　M
再加上其他，　約每個月　　10 M
所以最多是 389 M , 而目前亞崴的單月的最高營收約在 330 M 左右，而我自己最樂觀的估計
是他明年４月之後，有能力每月出 100 台 C 型機。

所以擴產完成，理論值最多一年可以有
379 * 12 + 130 = 4,678 M 的業績。
用毛利 28%，　一季的營業利益是14% , 379*3 * 14% = 160 M
過去八季的投資／業外收入為 30.5 M /季
扣抵率也用過去幾年的資料 23% ，　所以稅後可以賺 (160+30.5) * 77% = 147 M
今年發 0.5塊的股票，預估明年也發 0.5 塊的股票，目前股本為 779M ,
預估明年的股本會變成
779 * 1.05 * 1.05 = 859 M
(147 / 859) *10= 1.71 (單季稅後eps，明年基期的股本，用單季來看，只會看到
779 *1.05 = 820 , 會比我算得高)

1.71 還是產能全開，接的單子都還來不及消化的情況。那這樣一年最多也只是 6.84 。
　　　　一點都不爆發，還要期待大陸吳江廠的擴廠啦。最後，我朋友有問我一些問題：

Q. 你怎麼知道產能開出來之後，訂單可以持續接到？情況會像目前這樣子，沒事手上還有
10億的單子嗎？　
A. 我說跟據過去經驗，他們（亞崴）做得到。
Q. 以前做得到，代表以後也一直可以做得到嗎？
A. ... (其實心裡在想:我哪知道能不能做到 ... 問許sir 他也只會講持續研發,降低成本,
開發新市場...這些官話而已)

大家一起討論吧 ...


感謝版主張大俠和temon提供亞崴的訊息和分析（還有崴立的訊
息），受益不淺。
許發言人的坦率也很值得稱許。

小弟也將長期打聽到的一些消息，分享一下：

擴廠情況：
新竹廠：200706的法說會說「預計2008年第四季完成擴建，產
能提昇50%」。目前進度是迄今尚未動土擴廠。今年龍門機1-5
月出貨89台，相對去年同期的94台，同期比衰退約5%。

中科廠：200706的法說會說「預計2007年9月營運，C型機產能
提到每月100台」。目前進度是今年1-5月出貨297台，相對於
去年同期的289台，同期比增加約3%。

上海竹崴二廠：確實已經開始使用，對竹崴的今年產值和獲利
會有明顯的幫助。

蘇州達崴廠：不知道甚麼原因，目前廠址似乎面臨動遷的問
題，可能被迫遷廠。

吳江廠：200708法說會說「2009/1Q投產」。目前進度是自從
今年3月舉行了奠基儀式，好像尚無實際動土跡象。

越南廠：先前公告100萬美金設組裝廠一事，不了解進度如何？

嘉義大埔美：先前公告3億台幣設廠一事，也不了解進度如何？
有人可以補充嗎？

新產品：
2007年6月到2008年4月的每次法說會都提到同樣的新產品：
FM-99U 立式五軸加工中心機。
AH800 臥式加工中心機。
AH400臥式加工中心機。
BL 系列臥式搪孔機
A+1600U立式五軸加工中心機。
2008年6月的法說會終於增加了一項新的：大型 M/C . BM-
2100/ BM-2500
不知道這些新產品賣得如何？

市場：
張大俠提供的崴立資料已經說明了，豐田好像一去不回頭了。
不知道亞崴其他市場如何？
聽說好幾家工具機廠的工具機本業今年不但有匯率和成本問
題，市場也面臨衰退的現實，還好從亞崴公佈的資料看，亞崴
現在還有微幅成長，希望能貨真價實的維持下去。

對了，有關福裕的事，今年亞崴的年報透露了一些端倪：
「亞崴」投資僅占福裕0.72%，不過，
「亞崴的董事、監察人、經理人及直接或間接控制事業之投
資」占福裕的股份已經達到14.79%，
兩者合計，共占福裕15.51%。
不知道這幾個月有沒有再增加持股？
楊董事長是否即將再下一城？

福裕的投資要看程泰，第一季已經有 7.x % 的持股了，那麼其他就是楊董的持股了，
但是我一直不知道楊董買福裕的成本 ....
下次寫程泰時會把資料補上，不過程泰的發言人超級不友善，
不會信也不太答問題 ... 這邊要挖會比較困難...可能要多花一些時間...
現在也只有兩座山在寫而已（也很久沒 update 資料了），而且我有一些想寫的標的都跟
兩座山重覆 ....