8926 台汽電 (03) 試算

我自己估台汽電第三季稅前 0.98 元，11 月再來看結果。
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台汽電的收益主要來自於 1. 本業官田電廠 2.本業營造收入3. 轉投資收益 4. 其他。

1. 官田廠第三季應該可以賺錢了。
2. 營造的收入大可以參考財報，列認的淨利約在 6% 左右。
3. 轉投資。轉投資分的收益來自於森霸，星能及大汽電。

森霸電力的營收可以在公開資訊觀測站裡面查到，由於轉投資也是汽電共生廠，這個部份我會把他們當成業內來看。

日期	森霸電力營收(仟元)	季營收	單季列認盈餘(仟元)
95/1	705,879
95/2	515,138
95/3	790,331	2,011,348	76,308
95/4	492,499
95/5	808,364
95/6	906,028	2,206,891	35,395
95/7	1,078,031
95/8	1,329,241
95/9	962,415	3,369,687	69,268
95/10	773,064
95/11	450,997
95/12	751,680	1,975,741	24,383
96/1	761,566
96/2	697,396
96/3	812,306	2,271,268	55,615
96/4	628,718
96/5	851,983
96/6	922,927	2,403,628	-13,100
96/7	1,224,645
96/8	899,052
96/9	1,038,254	3,161,951	45,924
96/10	1,034,583
96/11	792,702
96/12	869,749	2,697,034	105,713
97/1	932,643
97/2	608,971
97/3	776,736	2,318,350	92,335
97/4	599,218
97/5	849,086
97/6	1,458,544	2,906,848	101,205
97/7	1,665,329
97/8	1,905,978
97/9	1,418,913	4,990,220

97 年第三季的數字我是先參考森霸上半年的損益表（第三季營收跟上半年合併營收差不多），之前也強調了，台電跟這些電廠簽的合約保有證毛利，因此，毛利的部份我就用 15.66%去算。一些利息費用第三季只有三個月，上半年有六個月，所以這個部份減半，營業費用應該也只要一半，此外，森霸還有一筆營業外費用及損失，這個部份我沒把握估清楚。加加減減森霸這裡我自己估台汽電第三季可以列認 226M。星能及大汽電比照辦理，估出來的數字分別是星能98M，大汽電 12M。

4. 處份持股：

‧ 2008-08-06 18:46
	(中央社記者陳永昌台北2008年8月6日電)台汽電(8926) 今天以每股新台幣13.5元，總額3億6450萬元，轉讓子 公司星元電力股票2700萬股給國泰人壽，處分利益9860 萬元。 台汽電表示，董事會決定這項決策採現金方式交易 ，處分目的是實現獲利，目前為止，累積持有星元電力 股票（含本次交易）9280萬股，持股比例30.93%。

5. 小結：
1+2 : 84M
3: 226+98+12 = 336M
4: 98M

84+336+98 = 518M
以股本 52.93億來說稅前 EPS 為
518 / 5293 = 0.0978
第三季稅前 0.98元
　
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補充事項:
1. 鄭副發言人表示，菲律賓的工程可能會延後，因為原物料下跌，對於工程的毛利率會有幫助，如果明年六月前無法動工，到時侯每月的營收會掉得很難看，如果買進這支的人這個部份要持續追縱。

2. 還有四座 BOT 廠要拆了賣，潛在的損失在 150 ~ 200 M 之間，不知道什麼時侯列認。

2.上星期朋友跟他們的副發言人有聊到，鄭燦然先生表示到前三季為止 EPS 有到　1.0 以上，換句話說公司第三季約賺 0.7 元，跟我自己估的有一些差距，在第三季季表還沒出來之前先把這篇賠出來，11 月初再來檢視。