2009年2月13日 星期五

 

8926 台汽電(08) update




























先檢查業績:

森霸


月份 營收 月份 營收
97/1 932,643 98/1 439,187
97/2 608,971 98/2 1,033,980
97/3 776,736 98/3
97/4 599,218 98/4
97/5 849,086 98/5
97/6 1,458,544 98/6
97/7 1,665,329 98/7
97/8 1,905,978 98/8
97/9 1,418,913 98/9
97/10 1,370,971 98/10
97/11 770,591 98/11
97/12 995,608 98/12
累計營收 13,352,588
1,473,167








星能


月份 營收 月份 營收
97/1 480,471 98/1 274,738
97/2 323,520 98/2 462,025
97/3 346,253 98/3
97/4 466,676 98/4
97/5 517,245 98/5
97/6 726,188 98/6
97/7 775,318 98/7
97/8 891,881 98/8
97/9 670,086 98/9
97/10 576,143 98/10
97/11 414,064 98/11
97/12 556,898 98/12
累計營收 5,751,137
736,763

  非常慘阿,森霸還不到去年的一半,如果業績都這樣的話,也不需要星元廠,今年的損益會很難看。照一月份的業績推測,這可能是保證收購量的底限附近(二月份會更差,工作天數減的的影響),保證收購量也只能讓電廠吃不飽、餓不死而已,要像97年度那樣是沒機會的。

  菲律賓電廠的部份,最快也要六月底或七月初才開工,因此,在營造部份的營收和盈餘會減少,至少股價還在 12 ~ 13 這裡徘徊,現在重新檢視我上一篇寫的台汽電獲利預估,要達成看來很難。

  目前一大堆廠商都是有產能沒業績,像亞崴、正新、和我目前寫的台汽電,景氣好的時侯沒人會注意大豐電,但現在你們就知道大豐電的好處了吧,營收不會突然掉太多,在家看電視算是最便宜的娛樂,這波不景氣的來臨,大部份的人還是沒有把有線電視退掉。那麼森霸、星能的業績為什麼減少那麼多?之前跟台電要 98 年的購電預算時,他們會計部門的人一直說要看
電力調度,這可是非常有學問的話,有力量的話,這個因素就可以把之前我調查的”98年年度購電預算”全部推翻。再找時間厚著臉皮去問問他們業務處有關電力調度的問題好了(如果他們願意答的話)。

43 意見:
匿名 提到...

電配部份沒有想像中慘
因為天然氣價格12(08) 1(09) 加起來
調降了25% 左右
所以會影響營收約25%

去看其他燃料的如和平(-7%)
麥寮(+20)
長生(-31%)
大概就有個底了


燎原

匿名 提到...

基本上一月調度少是不利但不影響整體營收營利太大


電電

張大俠 提到...

hi:
有些我沒注意到或不知道的東西,我感謝大家幫忙補上,自己對發電業的很多東西也還在一直學習,民營電廠體質最強的應該是麥寮(這是王老先整合塑化業的一環)。

Thomas Lin 提到...

張大俠好
之前亞崴的問題是我問的
不好意思造成你的困擾
不過有一個小提議
有一個問題可以試試看
彼得林區最愛的問題:貴公司最大/最擔心/最可敬的競爭對手?為何最擔心/最可敬?
另外個問法:貴公司看起來是這個產業的佼佼者/領先者,請問一下第二名是?貴公司有何優勢?

張大俠 提到...

hi Thomas:

  這產業特性不太一樣,主要是仰台電的鼻息,每間電廠的發電方式不盡相同。要比的話,可能要分開來看。最強的應該是麥寮吧,老王旗下的公司,他們集團真的很猛阿,持續追根究底及降低成本,保持競爭力...

  要說競爭力嘛,主要是看台電怎麼規劃電分,目前,幾十年前的電廠有些要退役了,要有新的電力來源,另外就是氣電共生法的法條,最後是電廠跟台電簽的購售電合約(應該是保障廠商投資電廠可以回本,能賺多少就不一定了)。以前氣電共生法出來時,就有人寫到這是也是錢坑法案,一年會讓賺電成本增加 200億以上,那篇報導我忘了在哪有。不過這種踩人利益的報導,想當然爾自然會被容易地被遺忘。

  最近,8931大汽電可以看一看,查一下燃料成本大家應該就有答案了。

Thomas Lin 提到...


不止這個台汽電啦
這個問題適合問自由競爭的廠商
像....欣興 聚陽 胡連這種廠家
像是喬福有被楊德華稱讚過
到現在表現不俗
從業內看業內和上下游最清楚
這問題還適合新興崛起產業
挖掘明日之星

匿名 提到...

森霸營收破10億,年成長百分之70,星能也成長百分之40,在中油調降天然氣價格,台電收購電價也降,仍然有如此的成長,是不是跌破你的眼鏡。

張大俠 提到...

一月沒想像中的那麼糟, 可能是我假放太多, 一直以為過年是二月份...不好意思。原物料價錢跌了不少,再加上一月份工作天數少十天,使得電廠的一份月營收減少。跟大家講的一樣,其實沒那麼糟。另一檔8931大汽電,大家有空可以看看。

匿名 提到...

台汽電去年應有1.8元以上的獲利,公司章程至少發百分七十的股利,今年應有1.4元左右的股利,三月底就會公佈。
它在轉投資電廠售電與台電是25年的合約,且今年有星元電廠在6月份加入,單單這一塊就每年約有2元的獲利。以它目前12點幾元的股價,一張一萬兩千多,一年有1200元以上的股利是很容易的事,就算景氣五年以後才復甦,五年領下來您的股利使成本下至6元以下〈現在利率接近零〉,我不相信您會虧損。是有機會賺一倍的。
去年又標到風力發電〈旗下百分百投資的星能公司〉約60億的工程,要在明年完工,在原物料價格下降,是有提高獲利的機會。原油下跌,本業有會獲得改善。年中後菲律賓電廠可能就要動工。股票大漲的時間總是會來的,它的利多絕對不比別人少。

匿名 提到...

8931是汽電共生發電,不是賣電給台電,森霸與星能是天然氣發電廠。賣電給台電,完全的不一樣。如果比較參考?
請把這兩個電廠的二月營收填上,供大家參考。

張大俠 提到...

綜合森霸和星能的營收, 以 yoy 的角度來看沒那麼差 ...

匿名 提到...

不但沒那麼差,且是極樂觀,今年中油調低天然氣價格,台電購電價格下降,且二月只有28天,仍然有如此的營收。
以本益比台汽電比大豐電低,股價低三倍,股價低就是優勢。台汽電的股價十幾元且有〝成長性〞,大豐電股價三十幾〝沒成長性〞。我從去年底停掉有線電視〈每月550元〉改MOD〈每月89元〉。一個月省450元。您想不景氣它會不會受影響。

匿名 提到...

台灣股民很少人會做長期投資,以大豐電如果收視戶能維持穩定,每年發3元的股利是沒問題的,再加上抵稅額百分三十三左右〈營業稅百分25,不像有的電子股抵稅額零,隔年報所得稅時不但不能抵稅還要繳稅〉,每張〈一千股〉含抵稅額應該是4000元的股利,五年領下來就有二萬元,現在利率約零,可抵股價20元,您的成本就降一半以上〈現在股價37元,一張三萬七千〉。我不相信五年後能發3元的股利,要維持37元股價是困難的,輕而易舉讓您賺一倍。
而台汽電的轉投資電廠,單單賣電給台電每股就有2元的獲利,就這部份每年就有1400元的股利,抵稅額近兩年有百分二十以上,以現在一張一萬三千四〈股價13.4〉一樣4、5年成本就降一半。且台汽電股價只有大豐電的三分之一,又有台電撐腰,標到台電風力發電60幾億的工程,菲律賓電廠要動工。因此比大豐電更優。
台灣的投資人有這樣的股票可買,幹嘛再去買連動債及基金〈只會燒別人的錢,不管盈虧且要收手續費、管理權、經理費〉,自己去開戶自己買股票,只要改變追高殺低的盲目進出股市,好好的做長期投資,獲利是十分可預期且可觀的。

匿名 提到...

選便宜且有投資價值的股票,做長期一點的投資規劃,才能在股票賺錢,甚至賺大錢。改變投資習慣。把較大量的財產在股票投資價值顯現時,投入股市,以後才能致富。
以台汽電而言就是個超級好的標的,是安全且可大量買的股票,因台電、台朔、開發是它的大股東及董事,不必為降低風險去分散買別的股票,轉投資的森霸、星能,今年又有星元加入賣電給台電就有每股2元的獲利,就這部份五年的配股、息就會讓您的成本降一半。
且去年和前年標到的60幾億的風力發電工程,明年要完工,現在原物料下跌,利潤的增加可期,菲律賓電廠就要動工,明後年每股賺3、4元以上是太有3可能。只要賺3元以上股價就會慢慢跟上來,您只要耐心的等一兩年,股價到30元以上再一次毫不猶疑賣掉,您的錢就可賺二至三倍。
真正想在股票賺大錢就是要這麼投資,它不但可使您跳出散戶虧錢的行列,且才會賺大錢,自己做投資就好,自己去買在自己戶頭,幹嘛去買基金。

匿名 提到...

台汽電去年稅後1.76元,發1.2元現金股利。

張大俠 提到...

這陣子凡宣佈要發放股利, 殖利率又在 8% 以上的, 都會飆一或二根漲停, 讓殖利率變成 8% 以下。像2495普安, 全國電, 燦坤 ...

匿名 提到...

不是只看現金殖利率,那是去年的獲利,股票投資要看未來。去年股票從九千多點跌至七、八千點時,報紙就報導台灣的股票現金殖利率是多高,是超級便宜而值得投資〈如中鋼、台朔四寶等〉,結果是場大災難。
台汽電不但是轉投資的公司賣電給台電就有2元的獲利。又有60幾億的風力發電工程近二年要完工及菲律賓電廠要動工。因原物料下跌,更有利潤的提升。且今天工商時報報導,今年要加入賣電行列的星元電廠,80幾億的工程要驗收後認列一次性獲利挹注。有怎麼好的股票可買,零利率時代又有何可怕。

匿名 提到...

核四完工是明年6月,要商轉應是後年的事,但奇異公司及核四工程卻狀況連連,會延後的機率太高了,畢竟核電不能輕率的,屆時搞不好是利多。
又因核一、二廠太老了〈民國六十年幾年至今〉,狀況多,發電量會降下來,且應該是要停役了,因此我判斷台電調電是不會受影響的,台電在供電上是有規劃的。
至於股票不是一直都不賣的,到它反應了利多,就出手賣掉,從買入到賣出這中間要重視〝忍耐〞的價值,要知道〝忍耐的工夫做的不夠,離致富之路還差的遠呢〞。買進價、賣出價可從盈餘上看,要自己判斷。

匿名 提到...

根據2009年4月8日中時電子報報導,核四可能延至2011年底才能運轉發電。

匿名 提到...

台汽電轉投資的森霸與星能電廠,和今年6月要完工商轉的電廠不是汽電共生廠,它們是天然氣發電廠,它們符合節能減碳的現代潮流,但發電成本較高,而台電與它們簽訂25年加價購電的條約,且在96年11月起改為即時調整〈以前是以前一年價格買電,因此有一年落差,在天然氣一直上漲的96年只認列2.9億盈餘,但去年97年就認列8.8億,以後加上星元電廠會認列10億以上〉
汽電共生廠是燃重油或煤來發電,台電沒有加價購買的條約,有些甚至與民間公司有賣電合約,因此原油、煤上漲的兇因以前沒想到會漲幅那麼大,就會虧損,去年原油價格漲到140幾元時,台汽電就被迫賣掉大宇電廠虧損一億多。但今年油價已經跌回50元左右,因此台汽電本業會好轉。
今年有星元加入營運,又有86億星元電廠完工會計年度入帳,本業好轉,轉投資百分百的星能公司標到60幾億風力發電工程明年要完工,菲律賓電廠要動工,以後菲律賓電廠營運可增加每年每股賺1元盈餘〈該公司去年現金增資的說明〉

jiafu 提到...

張大俠你好:我是台汽電的小股東,最近這一年看每個月的營收都只有去年的一半,請問你對於這樣的情形有何看法?請問第二季要完工的80億電廠能賺多少?(依你所知道的), 還有菲律賓的電廠不是很符合綠能,投資金額又大,看你對這方面很有信心,能不能分享一下這部份的心得!謝謝

匿名 提到...

張大俠,有一段時間沒看到你再發表新的有關台汽電的文章了,不知何時才能看到!股東會都開完了,天天都再等你的新文章。

匿名 提到...

對台汽電子公司最肥的夏季電費將由4個月縮為3個月.

匿名 提到...

台汽電的子公司〈森霸、星能、星元〉賣電給台電的盈餘與台電的電價高低無關〈台電買電的價格早就打好合約,不會因電價漲跌影響〉,與台電的調電量有關。夏季因用電量大,才使盈餘大增。因此夏季電價由四月減為三月反而會使民眾的用電量增加,台電的調電量是會增加,是利多。

匿名 提到...

星元電廠已經於6月30日商轉。
台汽電加入新的金雞母。
台汽電因星元電廠的完工,營收會大幅下降,但這是無多大影響它的獲利的。
夏季電價如果取消對台汽電是大利多,因收購價早就合約定好了。獲利多少與台電調〝電量〞有關,電價降、天氣熱的不得了,民眾一定會大量用電。不是利多是甚麼,還有人認為是利空,真奇怪。

匿名 提到...

今年天然氣價格下降,台電收購電價價格下調,但森霸、星能營收仍然有百分之十的成長,去年第一季認列1.32億,今年第一季認列1.52億。去年這兩家電廠認列7、8億左右,今年加入星元〈下半年〉,又有星元完工會計入帳,最旺的第三季即將來到。今年認列10億以上〈每股2元〉是可預期的。且以後每年這三家電廠的獲利是很穩定的〈每年貢獻2元〉。台電是大股東,很安全的股票。
有這種股票可買為什麼還要買基金。自己做投資就好。

匿名 提到...

因星元電廠已經完工,所以營收會下降很多,但這對獲利影響不大,兩年半的工期,總價86億的工程,只認列4億左右的盈餘。最近因金融海嘯而原物料價格下降。故對於會計完工入帳有比較大的期待,畢竟是86億的工程。
要看營收要到公開資訊觀測站去看未上市公司的森霸、星能的營收。每月10日以前這兩家電廠會公布上月營收。

匿名 提到...

旗下百分百轉投資的星能公司標到30億、26億的台電風力發電工程,99年2月、12月完工。

匿名 提到...

台汽電公司網站最新消息:
台汽電承攬星元電力公司星元電廠順利於6月30日完工商轉,成為台灣地區唯一具有天然氣發電廠興建統包工程實績的廠商。台汽電集團的電廠總裝置容量更增加至 214萬瓩,占台電總供電系統的5.4%、 民營獨立發電業(IPP)的25.7%。
星元電力公司天然氣發電廠由台汽電、東京電力、住友、國泰人壽、中華開發及兆豐銀行共同投資興建,裝置容量49萬瓩,總投資金額116億元。自民國95年7月經濟部核發籌設許可,98年6月順利取得經濟部核發電業執照,如期於98年6月30日商轉,建廠工期較其他電廠少4~6個月。星元電廠採用先進的高效率燃氣複循環機組,最具環保節能減碳效果,為國內第一座獲得綠建築標章的電廠。 其中整廠統包工程(EPC)期間,歷經96~97年全球原物料大幅上漲及97~98年之金融風暴,台汽電仍本著豐富工程經驗、專業施工管理、及長期建立之技術及市場資料庫,從設計、採購、施工、試運轉、系統併聯、到整廠性能測試,終於如期、如質完工商轉。
這是台汽電繼參與星能及森霸電廠建廠工程現場施工後,另一重大的技術進步。自此,台汽電的總體能力包括電源開發、投資評估、財務規劃、工程統包及電廠運轉維護等全部面向,事業經營更臻成熟穩定。 台汽電身為國內唯一上市民營電力公司,2008年在全球金融風暴下,營收及淨利仍創近五年新高,深獲股東之讚許。
今年因星元電廠的加入,獲利更為可期。開發中的菲律賓RP Energy 300MW燃煤電廠預計在年底開始建廠;風力、太陽能等再生能源事業也積極開發,將為台汽電的未來挹注可觀的利益。台汽電以星能電力、森霸電力、星元電力三座民營電廠之穩定收益奠定經營基礎,並以這次星元統包工程經驗,繼續爭取相關電廠工程業務、參與海內外之電力及新能源投資,必然可以在電力市場續創佳績。

匿名 提到...

台灣股市目前平均本益比超過40倍,台汽電16.2元除息後15元本益比7.5倍〈去年森霸認列5.53億,星能2.86億,今年下半年加入的星元貢獻大小與星能相當,且今年有百分十的成長,又有星元完工入帳,所以今年應有10億以上的認列。跟台電是25年的合約。台汽電股本53億,因此今後二十幾年裡這部分的貢獻是每股2元〉
有人看好股市上萬點,有人認為本益比已高,風險大。投信因績效壓力、投資人因短視而放任這麼好的股票這麼低價。〝長期而言股票是體重機〞,因要除息有人要節稅而賣出股票,卻是買入的好時機,台灣已經走入長期的低利率〈目前少於百分之一〉,銀行只要一點點利差,企業信用好就爭相貸款,這麼好的標的卻視而不見。台汽電有台電、開發金、台朔當靠山,這麼好的條件,相信股價會還給它應該有的價格。

匿名 提到...

它的非本業轉投資〝漢威巨蛋〞二億元,不是土地投資,這次股東會提到開始賺錢,在下次財報會揭露。因有股東質疑非本業是林文淵前董事長的投資,一直沒有揭露財報,之前因在建設未營運,所以有小額虧損,但去年年底已經開始營業,為賣場攤位的出租,已經有盈餘了。因為非本業所以公司也承諾在良好的時機裡要出售。

匿名 提到...

台汽電最大的隱憂是本業BOT合約,但都已經是很久的BOT案,去年處理了一家大宇紡織,虧1.3億左右,現剩四家,
義美有兩個BOT,
一個在99年8月結束,
一個在104年11月結束,
統一在100年3月結束,
亞化在100年6月結束,
都是84年85年的時候開始,目前自己發電不划算,就向台電調電來賣,來減低虧損,折舊以後的價值如果要處理,每個廠應該都虧不多,今年規劃要處理亞化的廠。
另外官田廠營運應該沒有問題,而BOT的虧損因本業還有標到台電的工程(風力發電、輸變電),這部分的獲利應該是可以彌補的,所以每年的盈餘我只算旗下三個電廠(森霸、星能、星元)的挹注每股二元。

匿名 提到...

〝漢威巨蛋百貨〞台汽電投資2億,佔總股權百分八。因去年下半年才開始營業,是攤位出租,已經有盈餘且後市看好,之前在興建時有虧損是正常的,馬上營運就賺錢,應該是很難得的喔,像今天開發金賣的101營運後虧損了很多年,最近才損益兩平。
去年賣的大宇電廠是到106年7月到期,是較新的且合約到期日還很久,所以虧損較多,目前的四個BOT廠,除了義美的一個比較久(104年),其他的都只有兩年左右而已,應該是不會虧損很多。

匿名 提到...

95年百分之27.32
96年百分之22.3
今年因森霸與星能啟用租稅減免,因此會降低很多,所以收入較高且持股多的人會因節稅而賣股除息後再買入,但這不一定有利,萬一填息的幅度大再加上買賣手續費、證交稅,就不利了。

匿名 提到...

最新的月營收很少,又創新低,不知會不會影響到台汽電除息後的走向?

匿名 提到...

營收少很多是意料中事。
只是一直為股價擔心,這樣作股票很辛苦,且也不是懂得長期投資的真諦。

匿名 提到...

森霸六月份的營收比去年衰退18%,但整體今年第二季營收比去年有少許成長。因中油今年調低天然氣價格百分之十幾,所以今年第二季盈餘應可成長。星能六月份營收仍未公告。
去年台汽電因處理大宇電廠,虧1.3億,第二季財報只小賺一點點。今年沒有這樣的虧損,基本上認列森霸、星能就有0.3元,且有星元電廠的一次性會計完工入帳挹注,應該是會比去年大幅成長的。
不要去看台汽電的營收,那是無意義的。這個營收對獲利的影響小的微不足道。

匿名 提到...

今年Q3的業績好像相當壞 ?

匿名 提到...

請問張大俠,怎麼從星能、森霸這些台汽電持股比例達30-35%的公司獲利推算出對台汽電的貢獻??可從她們的淨獲利*30% 變成台汽電的淨獲利嗎??再用股本去估算貢獻的EPS嗎?? 前面文章內有提到子公司每年至少貢獻給台汽電的EPS有2元又是怎麼估算出來的? 我打算長期投資並持有台汽電啊 感謝

匿名 提到...

100大集團中有7個集團稅後純益逆勢成長,分別是台灣汽電共生集團、李長榮化集團、富邦集團、中鼎工程集團、廣達電腦集團、遠雄國際集團,及有宏達電撐腰的威盛電子集團

匿名 提到...

很多人用營收去看台汽電的營運狀況,這是不對的,去年因建星元電廠營收才高的,且它的本業應是虧損的,營收越少應是越有利,真正它賺錢是三家電廠及轉投資百分之百標到六十幾億風力發電工程的星元公司。不要看每月營收來評估台汽電。----應是星能公司

匿名 提到...

 漢威巨蛋開發公司45,000,000 458,206從中鋼財報看出漢威已經開始賺錢

匿名 提到...

星元9%是Sumitomo放棄TCC買來賣