8926 台汽電 (06) 從歷史資料推測基本獲利

我推測300M 大約是台電保證這三（森霸、星能、大汽電）家電廠的基本平均獲利。

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本篇不討論官田廠及營造部份。

台汽電(8926)損益表（年表） 單位:百萬
年	96	95	94	93	92	91	90	89
營業收入淨額	4166	1685	1302	1425	3662	3830	1955	1078
營業成本	3842	1155	1163	961	3078	3216	1392	537
營業毛利	325	529	139	464	584	614	563	541
聯屬公司間未實現銷貨	-61	-150	6	6	-12	-44	-88	-140
營業費用	105	89	87	91	67	76	72	49
營業利益	159	290	58	380	506	495	402	352
利息收入	19	8	7	3	2	9	5	4
投資收入／股利收入	291	392	299	464	44	103	59	63
處分投資利得	0	0	2	0	0	0	12	0
投資跌價損失回轉	0	1	0	0	1	0	1	0
處分資產利得	0	0	0	0	0	52	0	0
存貨跌價損失回轉	0	0	0	0	0	0	0	0
兌換盈益	1	1	0	0	0	0	0	1
其他收入	7	6	40	1	2	6	18	10
營業外收入合計	318	408	347	467	49	170	96	78
利息支出	47	54	57	75	95	119	150	53
投資損失	0	0	0	0	0	0	0	0
處分投資損失	0	0	0	0	0	0	0	0
投資跌價損失	0	0	0	1	0	1	0	0
處分資產損失	13	0	0	0	0	0	0	0
兌換損失	0	0	0	0	0	0	0	0
資產評價損失	0	0	0	0	0	0	0	0
其他損失	0	0	0	1	0	0	0	6
營業外支出合計	60	54	58	77	95	121	150	60
稅前淨利	417	644	348	769	460	544	348	370
所得稅費用	34	79	17	97	107	103	-136	77
經常利益	383	565	330	672	352	441	483	293
停業部門損益	0	0	0	0	0	0	0	0
非常項目	0	0	0	0	0	0	0	0
累計影響數	0	-12	0	0	0	0	0	0
本期稅後淨利	383	554	330	672	352	441	483	293
每股盈餘(元)	1	1	1	2	1	2	2	2
加權平均股本	4494	4079	3997	3636	3150	2931	2251	1381
當季特別股息負債	0	0	0	0	0	0	0	0
投資收入及股利佔稅前盈餘百分比	69.78%	60.87%	85.92%	60.34%	9.57%	18.93%	16.95%	17.03%

從 93 年的投資收入及股利開始看，獲利來源主要是營造（建立發電廠）及長期投資收入，先把焦點縮小在長期投資這部份。森霸電力、星能電力、大園汽電，自９２年的持股百分比到９７年９月底止都一樣，只有目前還沒運轉的星元電力，前陣子把祖產賣給國泰人壽，目前持股為 30.93%。

例認損益：

	九十六年度	九十五年度	九十四年度	九十三年度	九十二年度	持股比例
森霸電力	194,152	205,354	184,685	297,390	-16,529	32.50%
星能電力	70,709	107,298	96,811	127,601	-7,588	35.00%
大園汽電公司	27,697	28,006	18,601	17,619	42,792	29.31%
星元電力	-12,583	-2,782				30.93%
合計	279,975	337,876	300,097	442,610	18,675
稅前轉投資發電廠列認收入EPS	0.62	0.83	0.75	1.22	0.06

９３至９６年度這些轉投資的發電廠平均的 EPS 應該：
(0.62 + 0.83 + 0.75 + 1.22)/4 = 0.87

之前講過「台電有跟幾個森霸轉投資的電廠簽 25 年的合約，裡面有保證每年的基本購電量及毛利，我一直想找出合約的內容，但目前都沒有管道。」我目前也我找不出合約，所以只能參考以前的平均值來假設它以後大約可以賺這麼多，９４到９６年平均賺 300M，所以我推測300M 大約是台電保證這三家電廠的基本平均獲利吧。如果９８年度也只賺 300M的話，以股本 52.93 億來算，EPS只有 0.56。　

種種努力的結果造成今年前三季獲利爆增：

單位: 仟元
	97年第二季列認	97年前三季列認	97年第三季列認
森霸電力	193,540	437,732	244,192
星能電力	115,807	243,834	128,027
大園汽電	7,457	9,784	2,327
星能公司	16,234	19,625	3,391
合計	333,038	710,975	377,937
稅前EPS,以股本52.93億計算	0.63	1.34	0.71

你們最大的問題當然是明年可不可以像今年這樣賺那麼多(三間電廠700M以上)，我現在也不知道。


民國 96 年總發購電量為2,018.6 億度，較 95 年成長2.7 ﹪。抽蓄水力發電量為39.2 億度，佔1.9 ﹪；火力發購電量為1,541.4 億度，佔 76.4 ﹪；核能發電量為 389.6 億度， 佔 19.3 ﹪； 再生能源發購電量為.48.3 億度， 佔2.4 ﹪；其中購自託營水力、汽電共生、民營電廠等電量為483.8億度，佔 24.0 ﹪。

發電量

項 目	發 電 量 (億度)	構 成 比 (%)	較 上 年 增 加 率 (%)
發購電量合計	2,018.6	100.0	2.7
台電自有	1,534.8	76.0	3.1
抽蓄水力	39.2	1.9	0.6
火力	1,069.1	53.0	3.7
核能	389.6	19.3	1.7
再生能源	36.8	1.8	4.0
購電	483.8	24.0	1.4
託營水力	9.0	0.4	40.0
民營水力	1.0	0.0	57.4
民營火力	354.1	17.5	0.9
民營風力	1.5	0.1	66.1
汽電共生	118.2	5.9	-0.1

請大家給我多多指教。