1785 光洋科(01)

這家目前是硬碟靶材的最大供應商。

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　　市面上 3.5 吋硬碟目前主要的品牌有 Hitachi, Seagate, Maxtor, WD。2008年光洋科大部份的獲利來自於硬碟靶材，去年在第三季時，出貨量已經成為世界第一，2009/01/20 的法說會上解釋了為什麼要列認 12 億的存貨損失：

本公司營運所需貴金屬中白金、銀、黃金、鈀等，皆有避險，唯釕（Ruthenium）因特殊用途及稀有性，金融市場並無相關可避險工具。

釕2006年至2007年初價格從US$100/oz上漲至接近US$900/oz，2007年初後開始一路下滑至US$400/oz，2007年末雖曾回漲至US$600/oz，但整體價格已呈下跌趨勢，2008年初為US$400/oz，年底為US$100/oz。

97年度第一季至第二季，釕價格維持在US$300/oz以上，釕產生之跌價損失及其他貴金屬產生利益，在總額法的會計原則下本公司尚不需提列存貨跌價損失。

因97年度第四季國際貴金屬釕價格從US$290/oz跌到US$100/oz，下跌高達66%後總額法與其他貴金屬產生利益無法互抵損失，為反應原料下跌狀況，本公司擬提列存貨跌價損失新台幣12.05億元，對本公司稅前淨利及稅後淨利之影響金額分別為新台幣 12.05億元及8.61億元，上述數字係本公司初估結果，確定金額待會計師查核結果而定。

再看一張他們各產品的營收及獲利：























這裡有一個類似 80/20 法測的東西，80%的毛利來自硬碟靶材 40%的營收。其他產品拖累MDS，像PM營收比 MDS 多，但毛利比 MDS 少很多。

資料來源：　光洋科 2009/01/20 法說會

其他我會比較注意的是藍光及太陽能 Thin Film 靶材的成長性，這二樣東西都出了好一陣子，將來看起來也還會成長，能不能跟市場一起成長，還要持續觀察。

以股本 24.47 億來說， 12億的稅前淨利就大約是 EPS 5 塊錢，這讓我想起另一檔以前投資過的9927泰銘，當初鉛價飇到 3000~ 4000 USD時，泰銘還漲到8X元，去年鉛會跌回來，泰銘也曾低到 14塊，鉛價波動太大時，泰銘的走趨就跟 LME 的鉛報價一樣，買進泰鉛就像是作鉛的期貨（泰銘本業是會賺錢，只是鉛價下跌，讓它要列讓很多存貨損失）。本週 03/18 光洋科又要開一場法說，那行紅字在總額法的會計原則下本公司尚不需提列存貨跌價損失，看看光洋科有沒有新的 update。