1530 亞崴 (08) 親訪新竹廠

　　這檔我已經砍得剩零股，許發言人還願意撥空接見，真是非常感謝（他的時薪很貴吧）。直接切入正題吧。

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　　1. 存貨來到史上新高，約在 1,200 M ~ 1,300 M 之間，11月12月業績都不到兩億（至少三個月不用叫料了），單月接單量也不到兩億。因此，目前先銷化庫存。

　　2. 央行彭總裁的匯率守得很死，出口導向的廠商都在唉唉叫，甘苦到我們爽到米國。

　　3. 上半年景氣就這麼慘，下半年還要再看看，很多產業都很慘。現在機械業就先守，看看哪天守得雲開見月明。

　　4. 參觀工廠（亞崴新竹那裡算是廠辦合一）時，看到了組到一半和組好在做最後測試的龍門機，對於這種產品還是不夠了解，看看三月機械展前能弄懂多少。另外，以亞崴目前的毛利，要再進一步的話就要跟日本、德國硬拚，但上面提到，目前亞崴會採守勢，看起來不會再砸大錢在研發，去挑戰高日本、德國的機器 ...

　　5. 許：單月接單要有２億以上持續數個月才能確定景氣好轉。

　　6. 亞崴的辦公室我只看了一眼，很確定公司有在幫股東省每一分錢。

5426 振發 (01) 基本功課

我起手式的第一篇都是先檢查財報跟公司產品是否有利基，這檔也是之前同事跟我講我才下去看的。

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振發(5426)之股利政策 單位：元
年度	現金股利	盈餘配股	公積配股	股票股利	合計	員工配股率%
96	1.63	0	0	0	1.63	0
95	1.93	0.2	0	0.2	2.13	0.77
94	0	0	0	0	0	0
93	0.33	0	0.87	0.87	1.2	0
92	0	0	0	0	0	0
91	0	0	0	0	0	0
90	0	1.45	0	1.45	1.45	1.31
89	0	2.83	0.17	3	3	2.92
88	0	2.87	0.83	3.7	3.7	2.3
87	0	3.27	1.73	5	5	2.67
86	0	2	0	2	2	2.11

86 => 90 年拚命印股票換鈔票，這二年開始改發現金股利，殖利率還算不錯，面前正面臨票面（１０塊錢）保衛戰。

振發(5426)董監事經理人及大股東持股明細 資料日期:97/12 選任日期:96/06/15
職稱	姓名/法人名稱	持股張數	持股比例	質押張數	質押比率
大股東	吉星投資(股)	8055	5.37%	0	0.00%
財會主管	何信融	30	0.02%	0	0.00%
董事	吳影華	171	0.11%	0	0.00%
經理	李新明	0	0.00%	0	0.00%
大股東	李義杰	5428	3.62%	0	0.00%
大股東	振發實業股份	1451	0.97%	0	0.00%
副總	張世昌	11	0.01%	0	0.00%
協理	張世輝	29	0.02%	0	0.00%
監察人	張淑卿	5	0.00%	0	0.00%
董事	詹富強	0	0.00%	0	0.00%
董事長	蔡宗元	6781	4.52%	0	0.00%
大股東	蔡宗民	4106	2.74%	0	0.00%
大股東	蔡宗益	2126	1.42%	0	0.00%
總經理	蔡宗勳	5436	3.62%	0	0.00%
監察人	蔡玲玲	3300	2.20%	0	0.00%
董事	蔡陳美麗	16943	11.30%	0	0.00%
大股東	蔡璧維	2640	1.76%	0	0.00%
董事兼協理	黎正忠	30	0.02%	0	0.00%
＊來自年報的大股東資料，是指股權佔前十名的股東。若當中大股東剛好是：董事、監察人、經理人、持有股份超過百分之十股東，會依照公開資訊觀測站上的每月更新資料。

他有一項讓我很不放心的是：

振發(5426)資產負債表（年表） 單位:百萬
期別	96	95	94	93	92	91	90	89
現金及約當現金	575	398	229	106	96	71	38	112
短期投資	0	211	50	0	260	498	0	85
應收帳款及票據	633	549	570	363	329	250	202	460

股本１５億，目前應收帳款有 6.33 億，而且這個數字都還在往上，用力塞貨給客戶有什麼用？錢要收得回來才行，有緣的話再打電話去問好了。

產品部份：　

　　各位可以參考振發的網頁，看一下他們的產品。工業電腦的機殼我實在想不出這有什麼特別了不起的地方，你做我做他也會做。跟之前的大豐電(6184)（板橋土城的居民回家還是要看電視吧），台汽電(8926)、恆義食品（4205）來比，要當成定存股還有很大的難度。改天再看看有沒有不同角度可以寫這支好了。

其他 - 從股價波動中賺錢的方法(02) 回應Ping

ping 提到...

我也曾經用過這個方法,有不錯的獲利---如果選對股票的話,但是我有個問題想在這邊請教大俠,如何把停損跟Position sizing的觀念融入這個系統,那麼碰到向今年這樣的股市崩盤也能全身而退

先講好，　這個模型我還在實驗當中，你們要拿去抄的話，盈虧自負，這東西很多金融及資工研究生及博士班的在做，我很肉腳，目前程式也還在發展中， 2008/12 已經放 50 萬開始試驗，目前是賠 15,000，負 3%。
http://spreadsheets.google.com/ccc?key=pkrrZ87XOBnkhTB2rHlyyKg

要如何在這波金融海嘯下生存，我的方法是對 0055 寶金融及其成分股（國泰金、兆豐金、富邦金、元大金...等做交易），一邊放空一邊做多，低買高賣。各位看 Share document，先說明一下定義：

0055寶金融：國內金融股的 ETF，　成份最高的是國泰金，佔 20% 左右，每個月會公佈持股前五大部位，每季會公佈全部持股。
2882國泰金：　... 不知道怎麼介紹
E: 0055 寶金融的收盤價
K: 2882 國泰金的收盤價
M: ５張寶金融的價錢 (公式為 E x 5)
N: １張國泰金的價錢

低買高賣，0055五張跟一張國泰金比價，低的就賣，高的就空。
價差(O): M- N
價差百分比：　O/(M-N)
P5: 價差百分比的平均值，這個數字很重要，因為把差價百分比弄出來之後，得到這個平均值，在統計學上，大約會是常態分佈的高峰，只要在常態分佈的比較左邊或右邊時下注，賭他會往中間跑，這是我這個方法主要的精神。
Q調整offset：　因為真正的平均值為

為什麼要五張寶金融配一張國泰金 ... 這算是 magic number，　沒什麼道理，只是因為這兩檔的股價連動性很高。

回到 Ping 的問題： 1. 如何避開今年的崩盤。
假設我在2008/3/20 氣氛很 High 時，照大俠的方法去作程式交易，請看 172 2008/03/20

08/3/20	14.7	15.5	14.7	15.45	5457	08/3/20	74.7	79.9	74.4	79.9	104086	77.25	79.9	-2.65	-1.69%
08/3/21	15.75	16.09	15.7	16.01	11287	08/3/21	82	82.7	80	81.9	99688	80.05	81.9	-1.85	-1.14%
08/3/24	17.13	17.13	16.9	17.13	29778	08/3/24	87.6	87.6	86.4	87.6	175004	85.65	87.6	-1.95	-1.13%
08/3/25	17.08	17.09	16.31	16.35	16654	08/3/25	81.5	87.5	81.5	83.6	98526	81.75	83.6	-1.85	-1.12%
08/3/26	16.73	16.75	16.41	16.46	12264	08/3/26	83	84.9	81.7	83.5	67325	82.3	83.5	-1.2	-0.72%
08/3/27	16.45	16.47	16	16.11	10276	08/3/27	83	83.5	80	80.2	75843	80.55	80.2	0.35	0.22%
08/3/28	16.12	16.35	16.11	16.35	7036	08/3/28	80.5	81.4	79.6	80.7	64682	81.75	80.7	1.05	0.65%
08/3/31	16.33	16.33	15.9	15.93	4827	08/3/31	79.9	80.3	77.3	77.5	89882	79.65	77.5	2.15	1.37%
08/4/1	15.99	16.03	15.6	15.65	10598	08/4/1	79	79	76	76	49195	78.25	76	2.25	1.46%
08/4/2	15.96	16.07	15.8	16.04	12244	08/4/2	77.7	79.3	77.3	78.6	52251	80.2	78.6	1.6	1.01%

嗯，照大俠說的低買高賣，就在 2008/03/20 買五張 0055, 77.25 仟元，空國泰金一張，是 -1.69%。到 3/24國泰金漲停(漲停應該空得到吧，先不考慮技術細節的問題)，不過還好，因為 2882 跟 0055 連動性很高，你也沒賠錢，到了4/1愚人節，變成 1.46%，來結算一下：

08/3/20

14.7

15.5

14.7

15.45

5457

08/3/20

74.7

79.9

74.4

79.9

104086

77.25

79.9

-2.65

-1.69%

08/4/1

15.99

16.03

15.6

15.65

10598

08/4/1

79

79

76

76

49195

78.25

76

2.25

1.46%

3/20 是 買 0055 77.25 放空(賣)　 2882 79.9
4/1 要 賣0055 78.25 回補（買） 2882 76

0055 的部份: 78.25 - 77.25 = 1.0
2882 的部份 79.9-76= 3.9
1.0 + 3.9 = 4.9

成本　77.25 + 79.9 = 157.15 (一次要丟 157,150 下去)
4.9/157.15 = 3.11 %
交易成本算 0.6% 好了
你大約可以賺 2.5% 左右，約 3928 元（券商手續費通常有打折，交易成本請大家用力降低吧）。嗯，3/20 到 4/1 八個交易日就賺 2.5% ，一年算 200 個交易日好了，那可以賺 2.5% * (200/8) = 62.5% 。太美好了，終於挖到寶 ...

再回到 Ping 如何避開這波金融海嘯，照我的方法，你賠5% 就強制停損即可，你如果真的 3/20 買（或賣）一組（0055五張，2882一張），到現在也不會賠太多，有時還會賺。（當然有強制回補的問題，我們先不討論技術細節）。

其實我會更在意資金分配的問題。而且 3/20如果是 -1.69% 的話，我也不會進場，我只會等到它在常態分部的比較左邊或右邊時才會進去。而且也不是只有寶金融對國泰金可以作，還有很多目標...大家自己舉一反三吧。

我有跟比我多很多實務經驗的人用 skype 聊過，他點出我還有很多東西要補。 Ping 有空的話來我家吧，其他更詳細的東西我給你看。我2008/1/15本週四1800~2200有空，小弟住新店，其他人要來的也可以，請先 email 給我：



Title：　程式交易交流研討
姓名：
電話：

1530 亞崴 (07) 亞崴參觀邀約

　　



















小弟想去亞崴參觀，有人要跟我一起去嗎？　時間還不能確定，有興趣參加的人請留言或寫 mail 給我。

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抄一下內容簡介：

　　所謂黑天鵝，是指看似極不可能發生的事件，它具三大特性：不可預測性；衝擊力強大；以及，一旦發生之後，我們會編造出某種解釋，使它看起來不如實際上那麼隨機，而且更易於預測。Google的驚人成就就是一個黑天鵝事件；九一一也是。作者認為，黑天鵝潛藏在幾乎每一件事的背後──從宗教之興起，到我們個人生活中的大小事件。

　　為什麼要等到事情發生之後，我們才認得出黑天鵝現象呢？部分的答案是，在應該注意普遍現象時，人們長久以來卻習慣注意特定事件。我們習慣注意已經知道的事情，卻一而再再而三忽略我們所不知道的事情。因此，我們無法真正地評估機會；我們很容易將事情簡化、予以敘述、分類；而且我們不夠開放，沒能珍視那些能夠想像「不可能事物」的人。

　　多年來，作者一直在研究我們是怎樣欺騙自己，以為自己知道的比實際上知道的還多。我們總是只看到無足輕重的事情，而大的事件卻繼續在你我的驚嘆聲中出現，並形塑著這個世界。本書試圖解釋我們對於「我們所不知道的事物」所知道的一切。作者提出簡單得令人吃驚的技巧，協助讀者面對黑天鵝現象，並從這些意外的大事件獲益。

　　優雅、驚豔，且應用廣泛，《黑天鵝效應》將改變你的世界觀。塔雷伯是個極為有趣的作者，告訴我們許多慧黠、有點無禮，但很不一樣的故事。他博學多聞，從認知科學、到商學，到機率論。《黑天鵝效應》是劃時代之作──它本身就是黑天鵝事件。

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　　今天跟大家告白：　我的亞崴砍得只剩零股，這檔賠一百萬左右。我不知道現在是不是要慢慢把他接回來，或是把這檔永遠忘記，我還在考慮中。

　　到底有要怎麼樣研究亞崴，偶爾打電話去問公司，偶爾也檢查一下他們的財報，結果這樣還是賠了一屁股，還有什麼是我應該要知道的？是不是我不夠認真研究？或許吧。總是有其他辦法可以讓我更了解亞崴吧。黑天鵝效應第二段提到應注意普遍現像，於是今天跟許宏賓發言人發了 mail :

************* Mail 內容 ***************************************************

許 Sir 您好：

　　請教一下，股東方不方便參觀公司及公廠？　是不是一定要有股東身份才可以？　總共要多少股？　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　小股東　　張大俠　敬上

************* 回復 *******************************************************

張先生您好：

請問您的朋友打算什麼時間，是要看台中還是新竹？公司對參觀人的身份並無特別規定，不過我需先向上面報備，另有一點就是參觀過程請勿拍照。

亞崴 許宏賓 敬上2009.01.07

************* Mail 結束 **************************************************

　　女孩子的興趣是逛信義區的那一群百貨公司，有人喜歡晨泳，像冬天這樣子的天氣還是下水，我喜歡研究股票，這是我第一次參觀公司，我會當作去郊遊踏青。反正小弟是去定了，有人要跟我一起去嗎？　時間還不能確定，有興趣參加的人請留言或寫 mail 給我。

8926 台汽電 (07) 98年度獲利預估

這篇光是資料蒐集就花了我一個月，首先要感謝十方大德，讓小弟能取得這份資料...

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直接講重點就好：

95~98年度星能、森霸及星元購電度數及金額
項目		95年度		96年度		97年度	98年度
		預算	決算	預算	決算	預算	預算
星能	度數(千度)	1,681,900	1,678,421	1,681,900	1,705,102	1,686,100	1,682,700
	金額(千元)	4,677,342	4,862,810	5,161,844	5,215,313	5,430,528	7,876,030
森霸	度數(千度)	3,363,800	3,339,069	3,363,800	3,390,679	3,372,100	3,367,000
	金額(千元)	9,265,818	9,546,554	10,454,210	10,583,413	10,759,610	15,738,519
星元	度數(千度)						1,005,200
	金額(千元)						5,026,355

註一：星元預計民國九十八年商業運轉
註二：98年度為本(97)年度6~7月間行政院核定之預算數，尚待立法院審查，惟近來國際 燃料價格下跌及國內經濟情勢轉變，實際購電情形將與預算數多有差異，僅供參考。

以上是台電針對森霸、星能這幾年的預算書，９７年還沒走完，決算書還沒出來，不過大家可以看看森霸、星能的業績就知道預算執行率有多少。

森霸
月份	營收
97/1	932,643
97/2	608,971
97/3	776,736
97/4	599,218
97/5	849,086
97/6	1,458,544
97/7	1,665,329
97/8	1,905,978
97/9	1,418,913
97/10	1,370,971
97/11	770,591
97/12
累計營收	12,356,980

星能電力到97/11為止，　累計營收為 6,187,846仟元。這二項數字都超過台電編的預算，超過沒關係，反正台電還是會付錢，如果減少的話就不好了。

1. 森霸、星能、星元都是以天然氣發電，且這三家的毛利率是固定的，但盈餘會有變動。

2. 台電跟台汽電都會跟你扯一些電力調度的問題，說購電度數及金額還要看當時的情況決定，不過看 95~97年第三季的資料，看起來都還蠻準的，就用這份購電度數及金額的預算來推預明年的獲利情況吧。

3. 用最保守的算法來看，森霸星能的獲利至少不會減少，明年還有星元的盈餘可以列認，我自己估是 153M，那麼明年在這三家轉投資的盈餘大約可列認：
840 + 153 = 993

股本（52.93億）不變的話， EPS 就會有 (993/5293) * 10 = 1.88 （稅前）
這個數字不含本業官田廠及工程營造收入，只算轉投資汽電廠的部份。要怎麼操作由大家自己決定吧。

有什麼想法歡迎一起討論。

1516 川飛(02) 炒股進行式

話說上一篇川飛的結尾我寫到「某個炒股的故事跟這些橋段好像... 」，沒想到真的讓我發現固態氫完完全全是詐騙手法....

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我在網路上找到這個 blog :　固態氫真現報告。先講結論：固態氫這個騙人的老梗已經用了好多年，你們看完他的 blog 之後應該就知道。blog 的主人可能是數年前被騙，因此蒐集了許多資料。包含如何利用漢氫科技的固態氫加上甲醇膏的設備來騙民眾，公司申請專利（有專利字號可以查）來證明他們真的有這個新技術，但仔細檢視專利會發現，那是改良式的東西，沒辦法真的用固態氫產生能源，另外這些集團被別人告詐欺罪也成立，判決書也都可以查，而這些詐欺犯非常可惡，被判緩刑期間改立新公司，仍然用相同手法犯案

下去有件事我無法查證「兆豐證券內部協理開會時才說川飛這批人是當初樂士的原班人馬，也是猛放利多後炒一波如今剩１元多，經我仔細查證果然不假！」

後來去看樂士的週 k 線就知道有人在炒，但是用公開資訊觀測站看新聞完全沒有利多，或是有什麼我沒查覺的地方請諸位大德告知，如何去查證是不是同一批人我也不知道。我有寫信給固態氫真像報告的板主，不過一直無法聯絡到他。

結論：如果金管會政策不變的話，2009/1/5 才可以全面放空，要不要投資金或是要投多少資金就由各位自己決定吧（要空的話記得準備一些錢讓他軋，資金管制這部份也由各位決定吧）。

其他 - 從股價波動中賺錢的方法(01)

書上看來的程式交易。
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數十年前，某個在MIT 叫 Claude Shannon（在天才數學家的祕密賭局裡面有提到）提出了一個從股價波動中賺錢的方法：
每天都維持現金與股票 50:50的比例，隨便舉個例子，假設有現金 100 萬，台灣50當時是 50塊錢好了，先投 50% 的資金，用 50 萬買十張台灣50：

股票（台灣50）　　股票價錢　　股票市值　 現金
10,000　　　　　　50 500,000 500,000

過一陣子，台灣 50 來到 40塊錢（只是舉例）
股數（台灣50）　　股票價錢　　股票市值　 現金
10,000　　　　　　　40 400,000 500,000
操作：讓現金跟股票一樣多，所以用 50,000再去買台灣50，可以買進1,250股。
股數（台灣50）　　股票價錢　　股票市值　 現金
11,250　　　　　　　40 450,000 450,000

如果很幸運地股價又回到 50，那麼情況會變成：
股數（台灣50）　　股票價錢　　股票市值　 現金
11,250　　　　　　　50 562,500 450,000
操作：讓現金跟股票一樣多，所以賣出台灣50　1,125股。
股數（台灣50）　　股票價錢　　股票市值　 現金
10,125　　　　　　　50 506,250 506,250

如果很不幸地從 40 塊掉到 30，那麼情況會變成：
股數（台灣50）　　股票價錢　　股票市值　 現金
11,250　　　　　　　30 337,500 450,000
操作：讓現金跟股票一樣多，所以買進台灣50　1,875股。
股數（台灣50）　　股票價錢　　股票市值　 現金
13,125　　　　　　　30 337,500 393,750
....

這裡的假設是台灣 50 會回到平均 50 塊錢，且台灣 50 不會倒（應該不會吧，除非中共飛彈打過來），基本心法是這樣，實際上操作可以調整的地方有很多，例如可以設定每五塊錢就作一次買賣，或直接改成這樣：

台灣50股價　持有張數
75 0
70 2
65 4
60 6
55 8
50 10
45 12
40 14
35 16
30 18
25 20

每波動５塊錢，就出手一次，好處是不用天天看盤，上班前用網路掛單就好。也可以改成從75塊以下，每後下2.5塊錢就多買一張，細節的部份各位可以自己去算算看。市面上另一本叫作 套利2 step-by-step 的最後一張蛛網作戰其實也是講這件事，但有二件事要特別提醒；1不可使用融資。2機械操作，不可亂了紀律。其實有些壽險基金的資金配置也有這味道，9000點時放一成資金在股市，8000點時二成 ...4000點時放六成資金在股市，當然還有很多可以調整的部份。

其他的改天再寫...